绿地控股首份成绩单：压缩能源业务转身多元化

（原标题：绿地控股首份成绩单编撰： 传输能源业务上前多元化）4月27日，21世纪经济报导独家提供一份上市公司分析材料，其对绿地控股（600606.SH，全称绿地）上市之后第一份年报有较为详尽的解剖学。在这首份成绩单里，绿地的优势与短板都显而易见。绿地特别强调了其去除能源产业因素，其他产业营收同比快速增长9%。而尤为投资者所注目的是，绿地2015年全年营业收入2073亿元，同比叛20.8%，这背后的主因是什么？挤压亏损业务之后，绿地还能持续增长吗？而在克而瑞研究中心分析师傅一辰显然，自2015年8月上市以来，除了主业和多元化板块的扩展外，整个绿地集团的运营管理也在大大优化。

实质上，绿地的战略调整，从其与年报当天公布的2016年一季度业绩也可见一斑。尽管如此，依然有机构对其低负债率明确提出批评。

传输能源业务根据年报透露，绿地2015年构建营收2073亿，同比负增长21%，构建归属于母公司的净利润69亿，同比快速增长24%。净利润的快速增长，归功于绿地奠定的大金融、大基础设施和大消费三大多元化业务板块发展。

从2016年一季报中可获知，板块中的汽车业务收入同比增幅为172%；金融是绿地发展最很快的板块，尽管占到绿地2015年营收将近1%，但利润贡献占比却约11%。房地产为绿地贡献了最少的营收和核心净利润，比如通过并表格贵州建工，基础设施板块的业绩贡献提高了70.1%，一季度并购的江苏省辟还将之后不断扩大绿地的收益和利润规模。

去除能源业务后，绿地其余业务营收较2014年快速增长9%。绿地投资者关系部涉及人士透漏，近年来，能源业务的行情大幅下降，并且长年来看不存在生产能力领先的问题，绿地已基本暂停化工品贸易，保有部分平稳和较低风险的煤炭贸易，油品业务改向发展零售业务和加油站研发居多，未来能源业务占比还将之后增加。

绿地方面认为，大消费板块下的能源业务亏损，是导致营收下降的主要原因。其辖下能源业务的公司绿地云峰在2015年10月也挤压出有绿地的业务范畴。而近期的云峰债债权人事件堪称将绿地株连其中。对于事件会否影响绿地正在申请人发售的公司债，绿地投资者关系涉及人士对21世纪经济报导记者说明称之为，公司正在因应证监会回头流程，一切正在前进中。

对营收上升，绿地还得出了另一个说明：开发周期宽的超高层等招商项目并未转入结转周期，以及主动膨胀了能源业务。减少负债率对于绿地上市之后交还的首份成绩单，部分机构指出其收益和净利润皆高于市场预期，主要原因是解散能源业务和房地产承销量严重不足造成收益高于预期，以及计提18.6亿的资产减值打算拖垮净利润。再行比如，2015年末清净资产负债率为272%，比起2015年三季度微降23％，仍远高于行业平均水平，绿地减少负债率的任务仍极重。于是绿地近期展现出出有大力拿地增加动工、出售酒店资产，以期超过减少负债率。

2016年一季度，绿地拿地总金额161亿（其中70亿坐落于北京大兴区），一个季度的拿地金额差不多占到比2015年全年400多亿的1/3。与拿地策略忽略，今年一季度绿地新开工仅有380万平方米，同比负增长47%。有分析师认为，紧绷的资金状况使绿地在动工和拿地间不能二中选一。除了去库存、减少动工面积，绿地还企图在资产出售方面减少负债率。

比如，酒店资产盈利能力高于房地产开发，周转快，绿地就在今年3月份与Amare公司合资正式成立资产管理公司，各占到25%、75%股权，发动酒店业投资信托并于新加坡上市，计划总募资210亿并购绿地辖下19家酒店资产。

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